爱奇艺遭做空报告全文：财务造假至少80亿元 用户数夸大六成( 十 )
我们认为 ， 这两家愿意以如此高的估值收购天象互动的公司均被发现存在欺诈行为 ， 这并非巧合 。 我们认为 ， 天象互动不可能从一家声誉良好的公司那里获得如此高的估值 ， 因为根据我们的研究 ， 它没有优点 。
2018年3月30日 ， 就在被爱奇艺收购前三个半月 ， 苏州市中级人民法院裁定 ， 天象互动旗下《花千骨》的游戏设计和结构涉及抄袭 。 天象互动和爱奇艺被勒令停止侵权行为 ， 并赔偿蜗牛数字经济损失3000万元（这在中国国内公司之间的知识产权案件中是相当高的罚款数额） 。 天象互动并非其唯一成功游戏的真正创造者 ， 而是依靠他人的创造力和才华 ， 以及爱奇艺的投资和营销能力来推广和商业化这款游戏 。 这一事实完全破坏了爱奇艺赋予它的荒谬估值 。
我们对中国版权记录的审查发现 ， 自2018年7月被收购以来 ， 天象互动尚未注册任何新的出版物版权 。 相反 ， 我们在其名下仅找到4款游戏的发行权 ， 且都是从其他游戏公司处获得授权：
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在这些获得授权的游戏中 ， 管理层仅公开评论过《The Croods》（疯狂原始人） 。 在爱奇艺1Q19的财报电话会议上 ， CEO龚宇强调了这款游戏展现了天象互动的能力 。 该声明措辞谨慎 ， 暗示其在游戏开发中扮演了重要角色 ， 但实际上只是将游戏的“发布”和“改编”归功于天象互动 ， 而非“游戏设计”：
另一个最近的例子是我们的游戏业务 。 我们的子公司天象互动推出一款基于回合制的3D手机游戏《The Croods》 ， 这款游戏基于梦工厂动画公司2013年出品的热门动画电影《疯狂原始人》这个著名IP 。 自2月份推出以来 ， 该游戏表现非常出色 ， 超出我们的预期 。 这是我们将IP应用于网络游戏能力的又一个很好的展示 。 ”
对疯狂原始人IP的进一步调查显示 ， 2016年11月 ， 上海东方明珠文化发展有限公司已经制作并推出了《疯狂原始人》的移动版本 。 因此 ， 天象互动似乎只是发布了一款已有两年历史的手游的更新版本 。 这似乎就是天象互动的技术能力程度了——如果这家公司实际价值超过20亿元 ， 那么这个世界比我们想象的要富裕得多 。
天象互动的创始人何云鹏是一位科技企业家 ， 曾任91无线副总裁 ， 该公司于2013年被百度以19亿美元的价格收购 。
这笔交易被认为是灾难性的收购 。 百度将其与Douku游戏合并成百度游戏后 ， 该公司便深陷丑闻和调查之中 ， 难以在市场上竞争 ， 最终于2017年3月被出售 ， 给百度带来超过17亿美元的损失 。 尽管何云鹏在91无线被收购不久后就离开了公司 ， 成立了天象互动 ， 但我们认为百度再次与他合作收购另一家公司的意愿是非常可疑的 。
在我们对天象互动的尽职调查中 ， 我们发现爱奇艺甚至没有收购天象互动的所有业务 。 此前 ， 金亚科技和宁波富邦均试图收购成都天象互动数字娱乐有限公司及其姊妹公司成都天象互动科技有限公司 。 然而 ， 爱奇艺仅收购了其一 ， 即成都天象互动数字娱乐有限公司 。 至于其姊妹公司成都天象互动科技有限公司 ， 何云鹏仍持有99%的股权 ， 并保留了www.skymoons.com网站及其多个域名 。
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