爱奇艺遭做空报告全文：财务造假至少80亿元 用户数夸大六成( 八 )
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虚报广告收入
我们根据上海市政府2015年至2018年发布的对广告公司的排名（按收入排名）得出结论 ， 爱奇艺在2015年至2018年期间累计预估的广告收入多报了51.55亿元人民币 。 "
由于我们在没有数据的情况下 ， 对爱奇艺使用了最宽容的估计 ， 我们认为实际多报的金额明显大于我们的估计 。
爱奇艺最重要的广告公司是上海爱奇艺文化传媒有限公司（以下简称"上海爱奇艺"） 。 第二重要的广告公司是上海中原网络传媒有限公司（以下简称"中原传媒"） ， 它们分别单独展开广告业务 。 爱奇艺在上海工商行政管理总局发布的2015年十大网络媒体公司报告中榜上有名 。
下面的计算结果显示了爱奇艺广告收入虚报的程度 。 当在2017年爱奇艺在为上市做准备时 ， 其虚报广告收入的做法似乎有所收敛 ， 但在2018年爱奇艺的广告收入虚报了接近三倍 ， 达到15.37亿元人民币 。
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在其提交给美国证监会的招股书中 ， 爱奇艺声称2015年的广告收入为34亿元人民币 。 下表显示 ， 2015年爱奇艺向上海工商行政管理总局申报的广告收入只有19.5亿元人民币 ， 该公司向美证监虚报了多74%的广告收入 。
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2016年上海工商行政管理总局的报告中并没有网络媒体公司前十名 ， 所以我们慷慨地套用上海爱奇艺的同比增速来推算其2016年的广告收入为4.88亿元人民币 。 2016年上海广告经营单位的数据显示 ， 爱奇艺文化的广告收入为33.58亿元人民币 。 爱奇艺2016年向证监会报送的广告收入为56.5亿元 ， 虚报多出38.6%的收入 。
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在2017年和2018年上海工商行政管理总局广告行业报告中 ， 确实有网络媒体公司前十名的榜单 。 不过 ， 中原传媒在这两个年度都没有进入前十名 。 在2017年和2018年 ， 排名第十位的公司的广告收入分别为8700万元和4.55亿元 ， 因此 ， 为了用最宽容的数据来对爱奇艺进行估算 ， 我们假设中原传媒2017年的广告收入为8690万元 ， 2018年为4.547亿元 。
爱奇艺在2017及2018年合计报告的广告收入分别为75.66亿元和77.91亿元 。 而该公司在这几年向美证监报告的广告收入分别为81.6亿元和93.28亿元 ， 2017年和2018年分别虚报7.9%和19.7% 。 下表为2017年和2018年上海工商行政管理总局行业报告的相关摘录（收入单位：万元） 。
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我们强烈认为 ， 由于其2018年的广告收入比2017年高估了近3倍 ， 因此 ， 我们认为爱奇艺的广告收入在2019年全年仍然存在虚增的情况 。 但截至本报告出具之日 ， 上海工商行政管理总局尚未发布2019年《广告行业状况报告》 。
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