工业如期回落，社融增速略降——海通宏观月报（姜超等）(13) 原标题：工业

4月我国进口同比4.0%（前值-7.6%），为去年12月以来首度转正，并且较1-3月的进口累计增速（-4.7%）回升不少，反映4月国内需求和生产较一季度有所改善。

4月进口回升的主要贡献来自原油。从数量看， 4月我国进口大豆（10.4%）和原油（10.8%）增速大幅回升，进口铜（-8.0%）略有改善，而进口铁矿石（-2.6%）增速回落；从金额看， 4月进口原油金额同比从3月的1.5%大幅增至15.1% ，此外价格上涨也使得进口铁矿石金额同比从3月的17.5%继续上升至23.1% 。

其他重点进口产品中， 4月我国集成电路（-1.1%）、汽车及底盘（10.0%）、初级形状的塑料（8.4%）的进口金额同比增速较3月都有回升。

4月出口负增、进口改善，贸易顺差降至138.4亿美元， 1-4月累计顺差894亿美元。由于关税加征抑制中美之间的贸易， 1-4月我国对美国的出口和进口累计增速分别下滑约10%和30% ，今年前4个月对美累计顺差达830多亿美元。若后续贸易争端升级，对美贸易或进一步承压。

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2.6金融：社融增速略降，货币相对宽松

4月新增社融1.36万亿元，同比少增4080亿元，主要是信贷和未贴现的银行承兑汇票同比少增。分项来看，对实体发放贷款8733亿元，同比少增2254亿元；表外非标融资同比少增1300多亿元，委托贷款、信托贷款分别同比多增282亿元和230亿元，但未贴现的银行承兑汇票同比少增1811亿元；此外，企业债券和股票融资分别同比少增391亿元和271亿元；对4月社融增加贡献比较大的分项是地方政府专项债券净融资1679亿元，同比多增871亿元。