美好，一直在身边|艾利科技，隐形牙套未来的增长空间到底还有多大？( 六 )
价格——目前 ， 隐形牙套的价格约为7000-10000美元 ， 是传统牙套（3000美-7000美元）的2倍左右 。 这 ， 也是隐形牙套的渗透率相对较低的主要原因 。
不过 ， 未来随着市场参与者的不断增加 ， 加之隐形牙套的相关技术不断完善 ， 未来其价格有望不断下降 。
综上 ， 对于隐形牙套渗透率 ， 我们乐观估计未来十年 ， 其在价格充分竞争后 ， 到2029年市占率会达到70% 。
C、价格
按照出厂价口径来计算 ， 2019年 ， 艾利科技的隐形牙套出厂价在1200美元左右 ， 其他厂家出厂价要比艾利科技便宜一些 ， 整个市场出厂价在1000美元左右 。
从历史价格变动来看 ， 艾利科技的牙套出厂价每年都有一个小幅下调 ， 近五年平均每年下调1% ， 2017年后下调更明显一些 ， 为1.5%左右 。
未来 ， 随着各个厂家产品进入推广期 ， 加之技术不断进步 ， 成本下降等因素影响 ， 隐形牙套的价格会进一步下调 。 因此 ， 我们假设未来三年 ， 其出厂价会每年下调2% ， 随后保持不变 。
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艾利科技 ， 市占率
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目前 ， 本案在全球隐形牙套市场的市占率达到60%左右 。 而决定未来本案市占率是否会变化的因素 ， 主要有两方面因素：一是 ， 数据量；二是 ， 覆盖医生范围 。
先来看数据量：
从隐形牙套的制作过程来看 ， 其主要经过4个步骤：
1）通过3D扫描技术 ， 获取矫正者的牙齿图像数据；
2）通过计算机建立矫正者的原始牙齿三维模型 ， 通过软件系统模拟矫正过程 ， 观察矫正效果；
3）根据最佳效果生成每个矫正阶段的三维模型；
4）通过3D打印技术制造每个矫正阶段的隐形牙套（此过程一次性可以制作几十副牙套 ， 每周更换一次） 。
本文插图
图：隐形牙套制作过程
来源：光大证券
而整个治疗过程的关键 ， 在于生成三维模型的准确性 。 而其准确性 ， 则是建立在大量历史治疗数据的基础上形成的 。
因此 ， 隐形牙套行业的核心竞争壁垒 ， 并不在于其采用的材料上 ， 而在于——数据量 。 这一点 ， 与我们此前研究过的保险公司、软件公司、安防企业相似 ， 都是通过获取大量数据 ， 优化自身的业务 ， 从而获得一定的竞争优势 。
本案通过大量的数据积累 ， 可能会减少患者在使用一段时间后 ， 进行重新建模的概率 ， 从而提高治疗的准确性 ， 减少重新建模带来的不便 。
再来看覆盖医生范围：
2019年 ， 与艾利科技合作的医生数量达到96000人 ， 相比2018年增长了37.26% 。 同时 ， 从每位医生治疗的患者数量来看 ， 2019年 ， 在美国平均每名专科正畸医生提供患者65名 ， 相比2018年（56.7名）有明显增加；每名全科牙医提供患者9.5名 ， 相比2018年（9.1名）也有所增长 。
本文插图
图：医生转化率
来源：公司年报
不过 ， 需要注意的一点是 ， 这种传统的以医生为导向 ， 吸引客户的销售模式 ， 或许将被SmileDirectClub这家公司所打破 。
它试图通过线上自助制作牙套的方式 ， 让患者直接通过线上购买“牙印套件”（Impression kit） ， 在家自行咬合取模 ， 随后将牙齿模具邮寄回给公司 。 或者前去其线下门店（SmileShop或SmileBus）进行3D口腔扫描 ， 以获取相关建模数据 。 这种模式绕过了原来的中间商及医生 ， 简化了正畸的步骤 。
不过美国正畸医师协会认为 ， 隐形矫正是医疗行为 ， 一定要医生来做 ， 没有经过诊断检查或是拍X光片就向患者提供牙套 ， 会带来例如牙龈及牙周疾病等医疗风险 。
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