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『美好』恒隆地产致股东函 | 陈启宗：美好的日子就在前方( 六 )


六个月前 ， 本人向读者重提 ， 1997年7月2日开始爆发的亚洲金融危机时情况有多严重 。 我们的香港租金下降 ， 直到2008年始恢复金融危机前的水平 ， 花了将近11年的时间 。 这次会一样糟吗？本人不知道 ， 也不想猜测 。 然而 ， 有几项观察或许可以给我们一些启示 。
在1997至2002年的亚洲金融危机期间 ， 香港面对的基本上是一个经济问题 。 1998年8月 ， 即金融危机爆发后的13至14个月 ， 六家国际金融机构（三家投资银行及三个对冲基金） ， 认为可以利用港元与美元挂鈎的联系汇率制度大赚一笔 。 他们都是本人私下认识的 ， 知道击溃这个制度便可以赚取暴利 ， 即使他们深知这会摧毁我们的经济和众多巿民的生计也在所不惜 。
他们找到的切入点是股票市场 ， 它比货币市场小得多 ， 因此比较容易操控 。 在发生严重地域性金融危机之时击溃股票市场 ， 将会引起社会恐慌 ， 从而有可能打垮货币联系汇率制度 。 他们已沽空港元 ， 准备获取巨额利润 。 对于我们的城市而言 ， 可幸时任香港行政长官董建华先生在北京的支持下 ， 采取果断行动来抵抗狙击并获取胜利 。 否则 ， 我们的经济会陷入万劫不复之地 ， 或许需要十年的光景才能复苏 。
尽管狙击者的行为可能并非违法 ， 但道德上绝对说不过去 。 仅仅为了一己私利 ， 他们可以摧毁无辜市民的生计也不眨一眼 。 这种行为不道德 ， 参与者当然亦不道德 ， 因为他们策划并执行了这计划 。 香港得以幸免 ， 有赖稳健的金融体系 ， 以及遇上出色的领袖 。 泰国和印尼则没有那么幸运 。 本人经历了那个时期 ， 不仅见证了那些经济体整体所遭受的损害 ， 更耳闻目睹各国无数人民 ， 尤其是穷人所遭受的创伤 。 很多人的一生就此被摧毁；其他的则挣扎了许多年 ， 方能重新开始正常生活 ， 这就是资本主义最丑恶的一面 。
在被狙击的那一年（1998年） ， 香港经济萎缩了近6% ， 将近三年后本地生产总值才回到1997年的水平 。 除了2000年出现的必然反弹外 ， 经济增长一直非常缓慢 ， 直至2004年 。 我们经历了1998年、1999年、2001年、2002年和2003年五个萎靡不振的年头 。 那五年的本地生产总值按年算仅增长0.4% 。
尽管恒隆当时如今天一样财力雄厚 ， 但也花了十年时间才使香港的租金回复到金融危机前的水平 。 庆幸的是 ， 我们当时（在2000年）在上海的新项目迅速带来收入 ， 减缓了香港租金下滑带来的冲击 ， 很多其他企业则没有那么幸运 。 把这个悲惨故事倍大数千 ， 你便会明白香港整体经济为何要这么久才重新站起来 。
当时的经济衰退为周边引发 ， 但这次完全是内部引发的 。 20多年前 ， 那主要是金融问题；现在 ， 我们面对的是一场政治危机 ， 而这场危机正在拖垮我们的经济 。 复苏或许需时 ， 但是单纯经济问题通常有解决方法 ， 当前局势的本质则是关乎政治 ， 可能需要更长时间才能解决 。
实际上这是一个棘手的难题 ， 连事起何由大家都莫衷一是 ， 更遑论解决方案了 。 如果有的话 ， 他们的解决方案也许有助缓和当前的局势 ， 亦有可能弄巧反拙 。 良好意愿不一定造就美好结局；且看事态如何发展 。
政治学和经济学都是社会科学 ， 但经济学里的驱动力或运作都简单得多 。 虽然金钱并非衡量一个经济体的唯一标准 ， 但绝对是主导标准 。 另一方面 ， 政治世界里的动机则复杂得多 ， 而往往是不可言喻 ， 或难以言喻的 。 话虽如此 ， 政治也可能出奇地反助我们一把 。 有时候 ， 再难解的结也可能突然松开 ， 但这次本人则不敢奢望 。
撇开当前难题的政治根源 ， 我们可轻易地做些经济上的观察 ， 然后得出合理的预测 。 一个显而易见的预测是 ， 首当其冲的会是零售业及相关行业 ， 例如餐厅、酒店和某些服务行业 ， 如主题公园、美容院、医疗诊所等 ， 其中一些会影响我们的营运 。


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